本周建筑裝飾申萬指數(shù)下跌3.77%,跑輸上證綜指0.05個百分點(diǎn)，在A股28個行業(yè)中位居第6位。

本周，第四屆PPP融資論壇在上海舉行，會議就PPP現(xiàn)狀、清退庫情況、融資、立法等多方面進(jìn)行討論。截至2018年10月末，近5年來全國已有4302個項(xiàng)目簽約落地，帶動投資6.6萬億。從去年專項(xiàng)整頓工作開始到今年10月份，累計(jì)清庫2428個項(xiàng)目，涉及投資額2.9萬億，整頓完善2005個項(xiàng)目，涉及投資額3.1萬億元。

清退庫方面，財(cái)政部PPP中心主任焦小平明確表態(tài)，“不會再出現(xiàn)入庫項(xiàng)目大幅波動的現(xiàn)象。凡是依法合規(guī)的，政府有約定的，社會資本按照績效達(dá)到績效結(jié)果的，政府一定要付費(fèi)?！蹦壳扒鍘斓臄?shù)量和投資額均出現(xiàn)明顯減弱的跡象。我們認(rèn)為當(dāng)下時(shí)點(diǎn)仍需理性看待PPP回暖趨勢，相比于2016、2017年的爆發(fā)式增長，未來每個月兩三千億成交量或?qū)⑹荘PP項(xiàng)目的正常狀態(tài)，這也有利于PPP項(xiàng)目的長期健康地發(fā)展。

立法層面，財(cái)政部條法司副司長周勁松表示力爭在年底前出臺PPP條例。財(cái)政部也將于近期下發(fā)文件，（1）依法合規(guī)的、10%限額以內(nèi)的PPP支出責(zé)任不是隱性債務(wù)。（2）將根據(jù)現(xiàn)在的情況制定正負(fù)方面清單（3）明確優(yōu)先支持領(lǐng)域。（4）明確10%的紅線絕對不能破。

民營企業(yè)支持上，地方政府要拿出更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目向社會資本推出，特別是向民營企業(yè)推薦優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。民營企業(yè)平等享受PPP的國家財(cái)政政策，提高PPP基金投資民營企業(yè)參與項(xiàng)目的比例。

自國務(wù)院101號文鼓勵地方依法合規(guī)采用PPP方式后，PPP模式得到中央層面的肯定與支持，政策逐漸明朗，資金或?qū)⑹侵萍sPPP發(fā)展的最重要因素，我們認(rèn)為未來產(chǎn)業(yè)基金、保險(xiǎn)資金及金融創(chuàng)新工具等將為PPP帶來增量資金。

風(fēng)險(xiǎn)分析：基建及地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期；PPP項(xiàng)目落地率不達(dá)預(yù)期；相關(guān)貨幣與財(cái)政政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期。

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